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4万亿！100万套！能否有新(xin)一轮行情？,货币化,地产,房价
万众期待的关于地产的发(fa)布会，刺激力度还(hai)是不小的。
先简(jian)单汇(hui)报一下重点内容(rong)：
1、充分赋予城市政府调控自主(zhu)权(quan)，调整或取(qu)消各类住房限(xian)制(zhi)性措(cuo)施，如限(xian)购、限(xian)售、限(xian)价等；
2、降低公(gong)积金贷(dai)款(kuan)利率(lu)（0.25%），降低住房贷(dai)款(kuan)首付比例（15%），降低存量贷(dai)款(kuan)利率(lu)，降低卖旧买新(xin)换购住房的税费，降低购房成本，减轻还(hai)贷(dai)压力，支持改(gai)善型住房需求；
3、通过货币化安置，新(xin)增实施100万套城中村改(gai)造；
4、年底前将“白名单”项目信贷(dai)规模增加到4万亿元。
总结下来，就是“四个取(qu)消，四个降低，两个增加”。
划重点，第3、4点，这也是市场比较期待的。
不过，地产股今(jin)天(tian)表现(xian)不佳(jia)，大(da)概率(lu)就是之前涨高了的缘故，趁利好获利了结。
行情下跌(die)，并(bing)不能简(jian)单解(jie)读(du)为政策不及预期，实际上，能够做(zuo)出这样的安排(pai)，一方面显示国(guo)家(jia)对于解(jie)决地产问题的决心，另一方面也显示出相当大(da)的勇气和魄(po)力。
上一轮棚(peng)改(gai)，曾经改(gai)出了一轮牛市，那这次呢？
01地产、地产，还(hai)是地产
这一次的政策力度，算是最近几年最重磅的，可以称之为新(xin)版的货币化棚(peng)改(gai)。
2015年的时候(hou)，为了清理当时过高的房地产库存，国(guo)家(jia)开始了货币化棚(peng)改(gai)，主(zhu)要资金来源是央行提供的抵押补充贷(dai)款(kuan)（PSL）。
那轮货币化棚(peng)改(gai)的时间，主(zhu)要集中在2015-2018年，总投资额6.26万亿元。
官(guan)方的统计数据(ju)，2016年棚(peng)改(gai)货币化帮助地方消化了2.5亿平方米的楼市库存。虽然2017年后，住建(jian)部门不再公(gong)布全国(guo)棚(peng)改(gai)货币化安置比例，但(dan)是根据(ju)业界估算，2015-2018年全国(guo)棚(peng)改(gai)货币化分别去化库存为1.5亿平米、2.5亿平米、3.1亿平米和2.5亿平米，分别占比2015-2018年全国(guo)住宅销售面积的14%、18%、22%和17%，均值(zhi)18% ，占比2015-2018年全国(guo)商品(pin)房销售面积的12%、16%、18%和14%，均值(zhi)15%。
棚(peng)改(gai)推(tui)出后，整个地产上下游投资拉(la)动效应很明显，对于居民消费的刺激作用也很大(da)。
一二线城市就不说了，三四线城市其实才最明显。因为这些地方的棚(peng)户区居民，原先收入低，消费也低，但(dan)经历货币化棚(peng)改(gai)之后，居民手里有了钱，除产生新(xin)购房需求、刺激房价上涨之外，房产增值(zhi)也让居民有更多的消费能力，加上移(yi)动互(hu)联网技(ji)术(shu)的发(fa)展，衍生出很多新(xin)的消费产品(pin)和消费模式，直接或者间接催生出史无(wu)前例的消费热潮。
甚至可以说，那一轮货币化棚(peng)改(gai)，成功地让中国(guo)经济摆脱了后金融危机时代(dai)的低迷，造就新(xin)的繁荣(rong)。
当然，过快的刺激也产生了一些副作用，最典型的就是房价过快上涨，使得居民家(jia)庭总负(fu)债率(lu)上升，提前透支一部分未(wei)来的消费能力。
不过，总的来说，效果还(hai)是很明显的，这也是市场和业界一直期望能够再来一次货币化棚(peng)改(gai)的原因。
今(jin)天(tian)，国(guo)家(jia)正式宣(xuan)布启动地产行业的货币化改(gai)造，有了新(xin)的购买力，地产库存清理，房价止跌(die)回稳也就增加了可能性。
了解(jie)国(guo)内经济状况的人都知道，地产是目前所有经济问题的关键。
即使经历了数年的下行，地产占GDP的比重仍然在20%左右。这么庞大(da)的产业，国(guo)内尚找不到另外一个。
也正因如此，地产问题不解(jie)决，经济也很难重新(xin)起来。
当然了，地产问题是很复(fu)杂，三言两语说不清楚(chu)。最容(rong)易看的指(zhi)标，就是房价。
换句话说，只要房价不跌(die)了，那基本可以看做(zuo)经济的触(chu)底信号。
虽然也有一些人说，这次的改(gai)造规模跟当年比要小，但(dan)在目前的财政环境下，能够做(zuo)到这样的规模，实属不易。而且，要知道，经过2015年的货币化棚(peng)改(gai)，还(hai)能够符合改(gai)造条件的小区已经减少了，简(jian)单地线性对比意义并(bing)不大(da)。
接下来，就看实施效果和房价表现(xian)了。
这个啊，大(da)家(jia)拭目以待就是了。
需要提及的是，关于资金效果，当年的PSL发(fa)行传导(dao)至基本面改(gai)善，滞后约3个季度。
如PSL在2015 Q2 大(da)规模实施后，三四线城市的销售面积在2016 Q1才迎来明显增长。2016Q1-Q3是PSL发(fa)行高峰，每个季度的规模分别达到3136、2807、2526亿元，对应的商品(pin)房销售高峰则发(fa)生在2016Q4--2017Q2 , 销售面积同比分别为18%、28%、19%。
因此，真(zhen)正的销售数据(ju)有反应，要等到明年了。大(da)家(jia)不必过分纠结现(xian)在的销售数据(ju)，耐心等待明年数据(ju)出炉时再看即可。
02慢牛，会有吗？
回到股市，随着地产政策陆(lu)续出台，炒政策预期将告一段落，接下来就是看销售业绩说话了。
所以，接下来地产股冲高回落，是不可避(bi)免的，不过也不会一下子就崩(beng)下来，如果没有其他大(da)的利空影响，反复(fu)拉(la)、震荡下行的可能性比较高。
目前的市场，总的来说，牛市的第一阶段，即疯(feng)牛阶段，也就是闭着眼睛(jing)买都能赚大(da)钱的阶段，已经过去了。
剩下应该期待什么？
慢牛！
但(dan)是，慢牛到底是什么，未(wei)必每个人都清楚(chu)。
这里就简(jian)单科普(pu)一下。
对于慢牛是什么，每个人的定义当然不一样，但(dan)取(qu)个最大(da)公(gong)约数，大(da)家(jia)大(da)概都会认可，慢牛就是基本面驱动的行情。
这里的基本面，包(bao)含两个方面，一个是宏观的，也就是国(guo)民经济；另一个是微(wei)观的，企业业绩。
两者是相辅(fu)相成的，谁也离不开谁。宏观经济好，整体的企业盈利也不会差到哪里去，反过来，整体企业盈利好，宏观经济也没有理由不好。
美股其实是一个很好的观摩对象。
从1990年之后，美股大(da)概经历了三波慢牛，第一波是1990-2000年，第二波是2002-2007年，第三波是2009年至今(jin)。
每一次都有对应的基本面驱动因素。
如：第一次有PC互(hu)联网，第二次有互(hu)联网+地产，第三次是移(yi)动互(hu)联网、AI。
现(xian)在很多人都是美股的估值(zhi)很高，但(dan)你仔细查一下会发(fa)现(xian)，那些指(zhi)数的中流砥柱，像苹果、微(wei)软、谷歌等大(da)型科技(ji)公(gong)司(si)，PE大(da)多都是二三十倍，这个估值(zhi)并(bing)不高，属于合理范(fan)围。
股价的两大(da)决定性因素，估值(zhi)和盈利。美股涨了这么多年，仍能够保持在合理估值(zhi)，说明企业盈利在过去多年的增长也是很客观的。
基本面驱动的行情，最大(da)的好处就是一路向上，速度未(wei)必会很快，但(dan)胜在持久，长阳状态是让尽可能多的人赚到钱最好的方式，没有之一。
当然，慢牛也有“坏(huai)处”，在于慢，没有足够的时间，效果是呈现(xian)不出来的。在慢牛行情中亏钱的人，大(da)部分都耐不住寂寞，当然也守(shou)不住繁华。
这点和A股不同，A股的牛市一般(ban)比较快速，论短期的赚钱效率(lu)，那确实会比美股高。但(dan)是拉(la)长时间看，又未(wei)必比得上美股。
不过，相信已经经过比较大(da)的制(zhi)度性改(gai)革(ge)，以及随着投资者逐渐成熟，慢牛行情也会发(fa)生在
A股市场。其实，慢牛的分析框架(jia)和观测指(zhi)标都比较简(jian)单，那就是宏观经济。
回归到国(guo)内，重点就是房地产。
一言以蔽之，什么时候(hou)房地产问题都解(jie)决了，那经济的问题也就解(jie)决得差不多了。经济好，那慢牛就会有。
在这点上，我们应该多一点信心。大(da)家(jia)也都看到，国(guo)家(jia)在努(nu)力，解(jie)决房地产问题的举措(cuo)也在持续推(tui)进。
风物长宜放眼量！
03流动性行情来了
当然，慢牛是比较远的事(shi)情，还(hai)是说说当下的机会吧。
从行情的走势来看，随着疯(feng)牛结束，分化是免不了的，有些预期落空的板块在持续回调，但(dan)也有一些有逻(luo)辑支撑的板块继续上涨。
虽然疯(feng)牛没了，但(dan)好消息在于，流动性起来了。
美联储进入降息周期，我们这边已经没有最后的货币宽松障碍，随着全球流动性宽松周期开启，接下来的市场是不差钱的，流动性行情实际上已经来了，区别只是在于热钱会流向哪里。
大(da)致的方向有两个，一个是基本面好、业绩好的公(gong)司(si)，另一个就是成长概念公(gong)司(si)。
这也能够解(jie)释为何一些科技(ji)板块最近的走势不错，即使有回撤，但(dan)幅度较小，有的已经重回上涨。
之前炒作的题材，在目前流动性环境下，很有可能会重新(xin)拿出来再炒一波。比如新(xin)质生产力、人工智能、低空经济、半导(dao)体国(guo)产替代(dai)、机器人，等等。
这些板块依然值(zhi)得重点关注，哪个有利好刺激，哪个行情就会起来。
当然，也需要注意可能出现(xian)的过热现(xian)象，因为这些板块聚集了大(da)量游资，快上快落，波动率(lu)通常会比较高。
如果是一般(ban)投资者，比手速是快不过游资的。游资通常会猛拉(la)几个板，搞得散户眼巴巴看着上涨，自己却(que)买不进，干着急。待钓足散户胃(wei)口后，突(tu)然开板，散户冲进去的时候(hou)，其实已经涨了60%、80%，还(hai)怎么买？
老手死在抄底，新(xin)手死在追高。
很多人一看到股价暴(bao)涨，就担心自己不上车就没有机会了。
但(dan)实际上，类似的情况已经在股市演绎过无(wu)数次，即使错过，也不用可惜，耐心等到下一次低位的出现(xian)就是，因为这些板块会持续走波段行情，上去、下来，再上去，再下来，根本没有错过一次就再无(wu)机会一说。
最后想说的，是多点耐心，等待慢牛，不要盲目追高，在一个相对低位去布局，总会赚到钱的。